鐵血去產能：上市鋼企利潤飆漲三倍 就業人數削減60萬

鋼鐵行業龍頭正迎來集體的業績狂歡。

今年上半年，25家在A股上市的鋼企利潤超過200億，同比暴漲三倍；而不少券商預計今年三季度上市鋼企的利潤水平甚至會超過上半年之和。如果預期兌現，這意味著上市鋼企全年利潤增幅將更加驚人。

拿到這份成績單，所付出的代價也不小。統計數據顯示：在持續的去產能過程中，今年上半年，規模以上黑色金屬冶鍊及壓延加工業企業（主要為鋼鐵企業）數量銳減了1500家；自2015年以來，行業就業人數減少了超過60萬人。

在產能縮減和需求上升的雙重刺激下，經過一系列大整合的行業巨頭們似乎又回到了滿負荷生產，大手筆賺錢的「幸福時光」。

天下沒有真正免費的午餐，總要有人為盛宴埋單。懸疑在於，盛宴之後，倖存者是否能真正質變，保住這張來之不易的飯票。

從全行業虧損到利潤飆升：上市鋼企利潤暴漲三倍

日前，在A股上市的32家鋼鐵（證監會行業分類中的黑色金屬冶鍊及壓延加工）上市公司中，已有25家發布了今年上半年業績。數據顯示：25家上市鋼企無一家虧損，且只有安陽鋼鐵和撫順特鋼的凈利潤出現下滑，其餘悉數明顯上漲或者扭虧。

下圖為麵包財經根據財報繪製的已公布業績上市鋼企凈利潤變化：

25家鋼企中利潤總額和升幅最大的皆是國企。寶鋼股份（合併武鋼后）凈利潤最高，凈利潤高達61.7億，同比上漲64.92%；首鋼股份凈利潤漲幅則高達56.68倍。據統計，25家鋼企凈利潤總和為207.55億，同比大漲300.71%。

這與兩年前鋼鐵全行業虧損的境地不可同日而語。統計顯示：2015年中鋼協會員企業虧損780億，武鋼虧損75.11億，成為虧損王。

2016下半年，鋼鐵行業開始復甦。今年前5個月，中鋼協會員企業利潤達到403億，即便與去年全年相比，仍高出101億。

業績向好也刺激上市公司股價節節攀升。年初至今（8月29日），方大特鋼股價漲幅超過100%，八一鋼鐵、南鋼股份等股價漲幅也超過七成；就連大麥克—寶鋼股份的漲幅也高達29.81%。

需求旺盛：鋼價創五年來新高

需求觸底回升是刺激業績上升的一個因素。

據鋼鐵工業協會數據：截至今年6月底，國內重點企業鋼材銷量為2.87億噸，同比上漲4.65%；而上年同期為下跌2.34%。今年上半年，重點企業鋼材銷量已創下歷史新高。

銷量上升刺激產量也恢復增長。據國家統計局數據，今年上半年，粗鋼產量為4.19億噸，同比上漲4.6%。

庫存情況則顯示，產銷量還有可能進一步提升。據中鋼協數據，今年7月，鋼材市場庫存總量為726萬噸，環比減少50.1萬噸，下降6.5%。

供求關係作用之下，鋼鐵價格上漲在意料之中。

據鋼鐵工業協會數據，今年6月31日，國內鋼材綜合價格指數為101.03，與上年同期相比上漲48.94%。據最新數據，8月25日，鋼材價格指數已上漲到115.3，創下近五年來歷史新高。下圖為麵包財經根據鋼鐵工業協會數據繪製的鋼材價格綜合指數走勢：

從2012年到2015年底，鋼材價格經歷了長達四年的持續下滑，2015年12月18日，鋼材價格綜合指數達到近年來最低點，僅為54.48。這意味著，2015年底的鋼材價格與1994年4月相比還低約45%。

急劇上漲的鋼鐵價格，讓龍頭企業噸鋼利潤攀升至高位。以寶鋼為例，據長江證券研報，今年上半年，寶鋼綜合產品噸鋼毛利約754元/噸，創2011年以來新高，噸鋼凈利潤為271元/噸，對應年化凈資產收益率達8.12%，創下2009以來新高。

鋼材價格仍在持續上漲。截至目前，鋼材價格綜合指數已較6月底上漲近15%。光大證券研報稱，從其模擬的不考慮庫存的鋼鐵業利潤來看，今年第三季度的利潤將顯著高於上半年合計值。

鐵血去產能：規模以上鍊鋼企業減少超1500家

僅僅從需求端來解釋鋼鐵價格的急劇上漲顯然是不全面的。對於此前產能嚴重過剩的鋼鐵行業而言，個位數的需求增長，顯然無法造成明顯的供求失衡——即便是更高程度的需求增長也會被過剩產能的汪洋大海瞬間消化。

更重要的推動力來自於去產能。公開數據顯示：2016年壓減了6500萬噸粗鋼產能，大幅超過該年初提出的4500萬噸的任務，今年的去產能目標則是5000萬噸。

而海通證券研報顯示，到今年5月就已經完成了4239萬噸，完成率達84.78%。部分研報則稱，截至今年7月，5000萬噸去產能任務已超額完成。兩年時間去掉過億噸產能，才是需求稍有攀升，價格即上漲的一個核心因素。

鋼鐵企業數量更明顯的體現出產能縮減的力度。據國家統計局數據，黑色金屬冶鍊及壓延加工業（主要為鍊鋼企業）企業數量（營收超2000萬以上）由2015年底的10071家減少到今年6月底的8491家，減少了1580家。按照比例計算，近一年半時間，鍊鋼企業數量就減少了15.68%。

下圖為麵包財經根據國家統計局數據繪製的鍊鋼企業數量走勢：

伴隨著產能縮減，行業所容納的就業總人數也在明顯下降。統計數據顯示：行業從業人員數量也由2015年底的362.7萬減少到今年6月底的301.6萬，減少了61.1萬人。

以上去產能的數據還只是對「正規軍」的統計。除了去除粗鋼產能外，今年還取締了1.2億噸（不在統計口徑內）的地條鋼產能，關閉了600多家地條鋼生產企業。

匯總各種數據，實際上最近幾年，行業實際產能壓縮了超過2億噸。這是一個龐大的數據，2015年美國和日本的粗鋼總產量只有1.84億噸——這意味著，僅僅一年多時間壓縮的鋼鐵產能已經超過日本和美國的粗鋼產量總和。

而在採暖季到來之際，鋼鐵產能將受到進一步的嚴格限制。海通證券研報稱，京津冀及周邊地區冬季採暖及鋼鐵產能限產50%，河北省公布的實施方案提到石家莊、唐山、邯鄲等地區，這三地產能約佔河北產能的七成，限產壓力將增加供應的緊張度。

去產能疊加需求反彈，鋼鐵行業全年業績報喜已無懸念。

壯士斷腕，鐵血去產能之後，鋼企們是否真正拿到了長期飯票，目前下定論為時尚早。這樣的好日子，鋼企們在陷入全行業虧損之前也曾有過。

本文作者：麵包財經

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