乾貨：如何投資新三板基金

一、首先，得先破解最高門檻限制

新三板的交易門檻卻是最高的：企業要有500萬註冊資金，個人投資者要有500萬證券資產。如此高的門檻似乎讓新三板成為一個有錢人越來越有錢的遊戲。不過，投資者們不用擔心，各個資金等級都有相對應的新三板玩法。

1、500萬牛散：有錢好辦事

手抓500萬，入場自然就輕鬆很多。新三板主要有三種交易方式 （見下圖）：

（1）協議轉讓

協議轉讓相對比較隨意，可以掛單讓別人點擊成交，也可以預設一個倒手暗號，雙方的成交額、暗號、價格必須完全相同，買賣方向相反才能成交。外加不設漲跌幅限制，因而價格變動很劇烈。通常來講新三板協議轉讓的流動性較差，絕大部分公司掛板至今沒有成交過。

（2）做市轉讓

做市商實際上類似於批發商，從做市公司處獲得庫存股，然後當投資者需要買賣股票時，投資者間不直接成交，而是通過做市商作為對手方，只要是在報價區間就有成交義務。因此做市商為新三板提供了流動性，相比協議轉讓來說流動性更好。

（3）競價交易（暫時還未推出）

目前還未推出，初步打算和主板、創業板市場使用一樣的競價交易方式，除了一些諸如投資者准入之類的門檻，大體上將會和主板市場差不多，同時我們預期競價交易 的公司將會推出一個專門的交易層次，門檻也會相比上兩種更為寬鬆一些，當然相應地，在競價交易層次上的公司也會最為優秀。

2、100萬小富：搭專戶順風車

可通過購買私募、信託、券商資管產品等金融產品的方式來參與「掘金」新三板，投資門檻100萬。

3、10/20萬：靠眾籌或等公募

公募基金投資新三板指引很快將要發布，投資者們很快就可以參與公募了。此外，還可通過股權眾籌的方式進軍新三板。

二、再了解下基本的交易規則

新三板基金投資範圍、及各自特點

大部分新三板基金都會投資以上3個範圍，但一般各有側重。投資者在選擇基金時，需要考量自身對投資期限及預期收益的要求，從而選擇側重點不同的產品。

另外，過往有VC/PE投資經驗的機構較為擅長擬掛牌企業股權投資，二級市場經驗豐富的私募較為擅長三板流通股票的布局。投資者在篩選新三板產品時，也需要注意到這一點。

投資領域方面，目前正處於經濟轉型階段，「新經濟」領域的企業發展前景較好。

投資策略

新三板基金的投資策略主要分為精挑細選、全覆蓋兩類。

組合規劃

同時具備一二級市場投資能力的基金管理人，一般會設定新三板基金的少量比例可以投資於A股或港股市場。對投資者來說，其中的優劣需要辯證來看。

如果是非常靈活的投資機構，並且具備優異的二級市場投資業績，格上理財認為這不失為一種好的組合規劃。因為這既可以提升新三板基金的流動性，又可以提高資金利用效率。

流動性

依據投資側重點不同，新三板基金的存續期限有所差異，一般為1.5年至4.5年不等。大部分產品中途不允許退出，必須等待所投項目收益全部分配完成後基金清算。

需要注意的是，新三板基金的期限設置與VC/PE基金類似，包括存續期及延長期。比如2+1年，意思就是這隻基金計劃存續期為2年；到期前若項目均已分配完成，可提前終止基金；到期后基金管理人根據實際運作情況可以延長1年。

費率

怎樣投資新三板基金？

一看機構的投研實力。與進行二級市場私募基金投資不同，新三板基金產品的管理人在投資收益中的權重不再高度集中，因而整個投研團隊的實力更為重要。這種投研實力包括投資經驗、投資策略和行業資源等。投資者要關注機構的業內排名、前期發行的產品狀況和購買者的美譽度等，良好的行業資源則包括機構拿到好項目時所需的券商資源，以及項目退出時所需的上市公司資源等。

二看產品的投資範圍。目前，新三板基金投資範圍包括3個方面，一是擬掛牌企業的股權，這種投資價格相對便宜，獲利退出收益較高，但退出所需時間長，基金存續期限較長；二是掛牌企業的定增，這種收益及退出時間均適中，但需要機構有較強的議價能力，好項目也需要行業資源才能拿到；三是市場上流通的股票，這種產品流動性較好，退出時間短，但優質股票價格較高，且波動較大，基金凈值不穩定。因此，投資者在選擇基金時，需要考量自身對投資期限及預期收益的要求，從而選擇側重點不同的產品。

三看產品的流動性。依據投資側重點不同，新三板基金的存續期限有所差異，一般為1.5年至4.5年不等，且大部分產品中途不允許退出，需等待所投項目收益全部分配完成後再進行基金清算。因此，投資者需根據自身的資金使用情況，來選擇合適的存續期限的產品。需要注意的是，新三板基金的期限設置與風險投資(VC)、股權投資(PE)機構類似，包括存續期及延長期。比如「2+1」年，指的是這隻基金計劃存續期為2年；到期前若項目均已分配完成，可提前終止基金；到期后基金管理人根據實際情況也可以延長1年。

四看基金的費率。目前新三板基金有兩種存在形式：有限合夥企業和契約型基金，後者佔據了市場的絕大多數。契約型新三板基金的費用結構，一般與其他證券類私募基金一致，除了1%的認購費之外，還包括管理費、託管費及運營服務費、浮動業績報酬。具體來看，管理費由基金管理人收取，一般為1%至2%；託管費及運營服務費由託管券商收取，一般低於0.5%；浮動業績報酬由基金管理收取，一般為超額收益的20%。對於投資者而言，基金費率的高低也是需要考慮的因素。