國債期貨收評：早盤延續上日弱勢 尾盤收跌

市場流動性

央行今日公告稱，臨近月末財政持續支出，對沖央行逆回購到期后銀行體系流動性總量適中，3月29日不開展公開市場操作。當日有700億逆回購到期，單日凈回籠700億。同時，這也是央行連續第四日暫停逆回購操作，四日累計凈回籠2500億。

上海銀行間同業拆放利率今日多數上漲。其中，隔夜Shibor漲7.30bp報2.5210%；7天期Shibor漲1.90bp報2.8100%；1個月期跌1.50bp報4.3955%；3個月期跌0.95bp報4.4135%。

受MPA考核、光大轉債申購等多個短期負面因素影響，3月下半月以來，市場資金面持續偏緊，儘管近幾日資金面緊勢有所緩解，但市場心態依然偏於謹慎。分析人士表示，展望二季度，市場資金面預計仍將受到貨幣政策收緊、金融體系槓桿依舊較高、審慎監管加強等三大潛在利空的壓制，在此背景下，流動性總量預計仍大體維持緊平衡格局。而包括同業存單和理財的監管政策變動，以及其他與貨幣政策導向有關的信號，仍將不可避免地對資金面帶來一定的階段性衝擊。

機構觀點

分析人士指出，3月即將結束，儘管目前來看季末資金緊張程度不及預期，但並不意味著未來資金面就將重回寬鬆，對短期流動性仍不可掉以輕心。總體而言，在當前偏緊的貨幣政策基調下，仍需注意季末MPA考核、繳稅繳款等帶來的流動性衝擊，建議投資者保持謹慎。

國君固收表示，從本輪熊市反彈的空間和持續的時間來看，3月份債券市場的上漲行情可能已經接近尾聲，繼續參與的空間已經非常有限，投資者需要有逆向思維，在看多的一致預期下及時獲利了結，會「搶」更要會「跑」。

中信固收認為，長期看，「去槓桿、防風險」仍然是金融監管的主題，隨著MPA考核的臨近和資管行業統一監管規則的出台，銀行業的資產負債表可能面臨調整，其資產配置的偏好也會有一定程度的改變。需要注意近期監管政策和季末考核對市場的影響，並維持10年期國債3.2%-3.6%的判斷。