MPA考核臨近，哪些銀行壓力或較大？

◆熱點分析：MPA考核臨近，從資本充足率等來看，部分股份制銀行壓力或較大

MPA考核包含七大方面、14個指標，其中，資本充足率、廣義信貸、同業負債以及流動性覆蓋率是當前較為關注的幾個指標。MPA從資本和槓桿情況、資產負債表情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險和信貸政策執行七個方面、14個相關指標對金融機構進行多維度評估考核。在金融去槓桿背景下，前三個方面內容的關注度較高，其中包括資本充足率、廣義信貸、同業負債以及流動性覆蓋率（LCR）等幾個指標。

部分股份制銀行資本充足率偏低、廣義信貸增速依然較高、同業負債比重較大以及流動性覆蓋率偏低，MPA考核壓力或較大。從上市銀行1季報來看，股份制銀行資本充足率偏低、多家銀行低於12%；雖然廣義信貸增速總體回落，但部分股份制銀行和城商銀行廣義信貸增速依然較高；部分股份制銀行同業存單存量規模較高，若將同業存單納入同業負債計算，或面臨同業負債超標，同時，這些銀行流動性覆蓋率也較低。

◆利率債策略：配置價值顯現，階段調整或尚未結束，下半年債市或進入震蕩格局

利率債配置價值逐漸顯現，下半年債市或進入震蕩格局。自去年11月份以來，債券市場經歷了去年11月初至12月下旬、今年1月初至2月上旬和3月底至今的三波調整，10年期國債和國開債收益率分別較去年10月底大幅上行90BP和120BP左右，回到2015年初的水平，利率債配置價值已逐漸顯現。但是，6月，同業存單和銀行理財大量到期、續發壓力較大，還面臨MLF大量到期、MPA考核和美聯儲加息等因素的衝擊，階段調整或尚未結束。在國內經濟總量平穩、結構優化的格局下，經濟基本面因素並非影響債市的唯一邏輯，金融去槓桿及中性偏緊的貨幣環境仍將對債市形成壓制。綜合來看，債市目前已處於第三波調整的尾端，下半年利率債收益率或將區間震蕩。

每周思考

熱點分析：MPA考核臨近，哪些銀行壓力或較大？

事件：

季末MPA考核臨近，疊加金融去槓桿推進，對銀行廣義信貸、同業負債、流動性覆蓋率等方面的關注度提升。

點評：

MPA考核包含七大方面、14個指標，其中，資本充足率、廣義信貸、同業負債以及流動性覆蓋率等是當前較為關注的幾個指標。MPA（宏觀審慎評估體系）從資本和槓桿情況、資產負債表情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險和信貸政策執行七個方面、14個相關指標對金融機構進行多維度評估考核。在金融去槓桿背景下，前三個方面的關注度較高。具體來看，資本和槓桿情況中，資本充足率分數最高、重要性突出，且資本和槓桿情況有「一票否決」效力，若資本充足率不符合要求，將直接導致金融機構MPA考核不合格；資產負債情況中，廣義信貸和同業負債兩個指標與同業業務密切相關；流動性方面，流動性覆蓋率（LCR）接受央行和銀監會雙重考核，是銀行流動性風險監管的重要指標。

從資本充足率情況來看，股份制銀行資本充足率偏低。從銀行體系整體資本充足率水平來看，大型銀行資本充足率最高，其次是農商行，城商行和股份制銀行資本充足率偏低；從1季度變化情況來看，股份制銀行資本充足率有所提高，而其它三類銀行資本充足率略有下降。由於不同類型銀行關於資本充足率考核標準統一，因而股份制銀行資本充足率考核壓力相對較大。從上市銀行1季報來看，股份制銀行中光大銀行、浦發銀行、民生銀行、華夏銀行和平安銀行資本充足率偏低，均低於12%。

廣義信貸增速總體回落，部分股份制銀行和城商銀行廣義信貸增速依然較高。根據央行公布的信貸收支表計算總體廣義信貸增速，可以發現，去年4季度開始，廣義信貸增速已有所回落，其中全國性銀行回落特別明顯、其次是中小型銀行。從上市銀行1季報來看，五大國有銀行中，有四家銀行廣義信貸增速較去年底有所上升；其他銀行廣義信貸增速大多有所回落，但部分股份制銀行，如民生銀行和光大銀行，廣義信貸增速仍然較高。即使不考慮表外理財、按照最寬鬆的考核標準，部分銀行也可能面臨較大考核壓力。

多數上市銀行同業負債佔總負債比重出現下降，若將同業存單納入同業負債計算，部分同業存單存量較大的股份制銀行或面臨同業負債超標。從上市銀行1季報來看，多數銀行同業負債佔總負債的比重較去年底出現下降，且這一指標多數低於25%，表明多數銀行可以達到考核標準。如果將同業存單納入同業負債，對部分同業存單存量規模較大的銀行而言，其同業負債佔總負債的比重明顯提高，或將面臨同業負債考核不達標。從1季度情形來看，若將同業存單納入同業負債計算，興業銀行、民生銀行、浦發銀行等同業負債或超標。

綜合以上幾個指標來看，部分股份制銀行MPA考核壓力或較大，主要體現在資本充足率偏低、廣義信貸增速依然較高、同業負債比重較大以及流動性覆蓋率偏低等方面。

利率債策略：配置價值逐漸顯現，下半年債市或進入震蕩格局

1. 宏觀經濟或監管政策出現大幅調整；

2. 海外經濟政策層面出現黑天鵝事件。

評級說明

行業評級：報告發布日後的12個月內行業股票指數的漲跌幅度相對於同期滬深300指數的漲跌幅度為基準，投資建議的評級標準為：看好：相對表現優於市場；中性：相對表現與市場持平；看淡：相對表現弱於市場。

公司評級：報告發布日後的12個月內公司的漲跌幅度相對於同期滬深300指數的漲跌幅度為基準，投資建議的評級標準為：買入：相對於大盤漲幅大於10%；增持：相對於大盤漲幅在5%~10%；中性：相對於大盤漲幅在-5%~5%之間；減持：相對於大盤漲幅小於-5%；無投資評級：由於我們無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使我們無法給出明確的投資評級。

重要聲明

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