萬億級「神電」誕生 還剩重型裝備「不重組肯定不行」

「神電」七夕破殼。

國資委網站28日發布消息，經報國務院批准，國電集團公司(下稱「國電」)與神華集團有限責任公司(下稱「神華」)合併重組為國家能源投資集團有限責任公司(下稱「國家能源」).

神華、國電合併所涉及的資產超過1.8萬億元，發電裝機容量則將達到約2.26億千瓦，將成為目前最大的發電集團。資產規模遠超此前央企重組形成的寶武集團、五礦集團、中車集團等。

第一財經記者據業內人士分析，國電董事長喬保平或任國家能源董事長。此前，神華與國電成立重組籌備組時，喬保平任組長。

企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者表示，神華與國電最終聯手，將使得產業鏈優勢互補。煤炭企業與發電企業重組，形成同一主體是煤電聯營的較好形式，能夠形成全產業鏈競爭優勢，發揮協同效應。

今年全國兩會期間，國務院國資委主任肖亞慶強調，要深入推動中央企業的重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。目前來看，鋼鐵、煤炭、火電等領域的央企重組均已開花結果，重型裝備很可能成為下一個受關注領域。

北京交通大學企業兼并重組研究中心執行主任張金鑫對第一財經記者表示，重型裝備行業急需結構調整，重組可有效減少重複建設和惡性競爭，可能涉及的央企包括一重、哈電集團、東方電氣集團等。

煤電聯姻意義不小

煤電聯姻，一直被認為是解決目前煤電矛盾的重要舉措。

8月2日，在第十一屆新能源國際高峰論壇低碳減排論壇上，國電安全生產部處長關維竹就公開表示，國電和神華的合併方案已上報國務院。

神華是第一大煤炭企業，擁有完整的產業鏈，被業內稱為「最賺錢的煤企」。截至2016年底，神華共有全資和控股子公司22家，投入生產的煤礦49個，投運電廠總裝機容量達8305萬千瓦，擁有2155公里的自營鐵路、2.63億噸吞吐能力的港口和煤碼頭以及擁有船舶40艘的航運公司，總資產達到了9793億元，在冊員工20.23萬。

國電則是「五大發電集團」之一。截至2016年底，國電可控裝機容量為1.43億千瓦，資產總額達到8031億元，產業遍布全國31個省份。煤炭產量達到5872萬噸。在五大發電集團中，國電的新能源發展尤為出色，風電裝機近2583萬千瓦，位居世界第一。

張金鑫表示，近年來，電力行業產能過剩，同業企業的業務結構嚴重趨同，煤電價格聯動機制不順，電力行業的結構性矛盾和上下游協作性矛盾突出。因此，神華與國電的重組不僅是能源行業供給側結構性改革的力作，也是理順煤炭和電力行業關係的破題之作。

根據估算，新公司成立后的總資產將超過1.8萬億元人民幣，總發電量排名全國第一。2016年，神華和國電的總收入合計超過3600億元人民幣。

張金鑫認為，兩家企業的管理風格和管理水平存在差異，業務結構調整任務繁重，重組之後的整合難度可想而知。

電力專家何曉萍在媒體上表示，國電與神華的合併會使電力行業重新洗牌，改變整個行業格局。除形成上下游聯動優勢外，目前電力的發展主要依靠水電、核電等新能源，兩家的合併對解決電力發展的困境，促進能源的相互協調也具有重要意義。

張金鑫告訴第一財經記者，電力行業的中央企業已發生兩宗重組，即中電投與國家核電的重組，以及本次國電與神華的重組，特點是傳統的五大發電公司與有產業關聯性的其他能源公司重組，這樣的重組易於挖掘互補性協同。

「但是，電力行業的布局結構不合理的矛盾並未有效解決，火電產能在電力產能比重過大的問題仍然需要進一步解決，所以可以預見電力行業的進一步重組仍可期待。大唐、華能等電力企業重組的緋聞流傳已久，或許不是空穴來風。」張金鑫說。

下一個將是重型裝備？

高層的頻頻表態及近兩年一系列相關政策的出台，電力企業重組終於落地。下一步，還有哪個領域的央企重組將受到廣泛矚目？

按照肖亞慶在今年全國兩會期間的表述，鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。

目前來看，在鋼鐵領域，寶鋼集團和武鋼集團重組合併已經完成，寶武鋼鐵集團2016年12月正式揭牌，擁有員工22.8萬人，資產總額近7300億元，產鋼規模將位居第一、全球第二，年營業收入將達3300億元。

煤炭、電力領域，中電投與國家核電實現重組，神華和國電合併，實現煤電聯姻。按照肖亞慶的表述，目前只有重型裝備行業的重組尚未開始。

張金鑫表示，重型裝備行業的重組可能涉及的央企包括一重、哈電集團、東方電氣集團等。

李錦對第一財經記者表示，這三家央企重組的消息已醞釀了數年，三家業務重合度高，存在同質化競爭。重型裝備製造行業重組的方式，可能是橫向合併，可能是縱向產業鏈的整合，也有可能是央企與地方國企之間進行重組。

去年開始，央企重組步伐明顯加快。隨著神華與國電的合併，目前國資委監管的央企已經調整到98家。

縱觀央企重組的方式，大致可以分為四種情況：一是強強聯合，比如原南車和北車重組形成中車，原遠洋和海運重組形成遠洋海運；二是優勢互補的重組，比如原中電投集團和國家核電重組形成的國家電投；三是吸收合併的重組，如招商局集團和外運長航的重組；四是共建共享的新組建方式，比如三家通信企業共同出資成立了鐵塔公司，節約了大量的土地資源、節省大量投資。

國資委副秘書長彭華崗6月在國資委媒體吹風會上表示，央企重組不是為了減戶數，而是更加關注重組的內涵和實效；不是僅僅停留在物理變化上，而是追求發生化學反應。

張金鑫表示，目前央企重組面臨的難題是如何在規模擴大的同時，通過內部重組剝離低效無效資產。「只吃不吐」就無法形成國有資產的良性流動和國有資本的有效增值。但如何平穩有序地處置應戰略性退出的業務，既需要企業的操作經驗和智慧，也需要制度和輿論的配合，這些目前仍是制約央企重組效果的難題。

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