閱文內容涉嫌低俗，無證「裸奔」的IPO更或是一場欺詐上市

人紅是非多，公司大了問題多。

閱文集團就是這樣：發了招股書不久，引來一場行業官司。IPO在即，閱文又被曝出無證經營，還涉嫌內容涉黃、低俗。

2017年8月24日晚間，昵稱為「頭條新聞大爆料」的賬號發了一條關於閱文集團「不僅無證經營而且還涉嫌低俗」的微博，網友轉發評論數已經近2000。我仔細看了微博內容，原來，有專業人士向相關新聞出版局、文化市場執法總隊等監管部門舉報：閱文集團旗下多家公司在未取得《網路出版服務許可證》的情況下擅自無證經營，且傳播大量內容涉黃、低俗的小說內容。目前，北京、上海等多地文化市場執法總隊已經立案調查，很快將採取執法行動。

看了最近的新聞報道，我不禁想問一句：閱文集團到底出了什麼問題？

牌照虛空，閱文真的是在IPO路上「裸奔」？多家子公司涉及

閱文集團旗下很多子公司，擁有創世中文網、起點中文網、雲起書院、起點女生網、紅袖添香、瀟湘書院、小說閱讀網、言情小說吧等網路原創與閱讀品牌，騰訊文學圖書頻道、華文天下、中智博文、聚石文華、榕樹下、悅讀網等圖書出版及數字發行品牌，還有天方聽書、懶人聽書等構成的音頻聽書品牌，以及承載上述內容和服務的領先移動APP—— QQ閱讀和起點讀書……但其中好些個沒有拿到國家新聞出版廣電總局頒發的《網路出版服務許可證》。也就是說，閱文面向消費者提供在線閱讀服務，但其實手裡沒有運營牌照，相當於「裸奔」。

這是閱文IPO路上，起跑之前就存在的硬傷。有多可怕？舉個例子，2017年6月22日，廣電總局下發通知，責令關停新浪微博、AcFun、鳳凰網等網站的視頻服務，原因就是這些網站在不具備《信息網路傳播視聽節目許可證》的情況下開展視聽節目服務，並且大量播放不符合國家規定的時政類視聽節目和宣揚負面言論的社會評論性節目。閱文在網路出版許可證上的「虛空」的處境是一樣的，達摩克里斯之劍始終懸在頭頂。

最可怕的，是閱文在上市招股書中「撒謊」了。閱文招股書描述的因無證經營而「遭受罰款、監管行動或處罰的可能性較小」的描述，恐怕會遭受質疑。沒有許可證就違規「上車」IPO，這在政策監管日益嚴格的當下環境下，可能是致命的隱患。民不舉官不究時，一切還算風平浪靜，但一旦「東窗事發」，恐怕會遭遇監管的「滅頂之災」。

內容低俗色情是在線閱讀平台的老大難問題！閱文存在相關內容，點擊量上百萬

閱文的問題不止在無證經營。我也留意到，2017年7月28日，財經網科技就有標題為《侵權、涉黃、口水戰背後閱文集團港股IPO勝算幾何》的報道。裡面說早在7月26日，就有媒體報道指出，閱文集團旗下起點中文網連載的《完全剝奪》、《風月大陸》等文學作品，存在存著大量的淫穢描寫。而在財經網科技隨後的了解情況的過程中發現，以上作品果然能在起點中搜索到，狀態為連載中，點擊量已經上百萬。

對網路閱讀平台來說，低俗色情內容是個老大難問題，猶如一個不能根除的頑疾，當然也容易踏到紅線。之所以不能根除，是因為不少平台為了提升閱讀量，或拉高用戶付費收入，會採取「睜一隻眼閉一隻眼」的態度，允許這些色情低俗的內容散步在自己平台的犄角旮旯里。

現在的殘酷事實是：閱文要上市了，留給閱文清除低俗內容的時間不多了。正在或者已經上市的公司，一方面必須有良好的企業品牌形象，另一方面也自然承擔了一定的社會責任。如果閱文集團作為目前最大的在線閱讀平台，解決不了涉嫌低俗甚至色情的內容，在品牌形象和社會責任上，都是雙輸的局面。不夠健康的業務狀態，可能也會導致資本市場和廣大用戶最終用腳投票。

閱文要「帶病」IPO？即便上市了，這樣問題不斷也會影響股價和公司業務

以前老是聽說公務員幹部有「帶病提拔」，今天我算是在商業領域開了眼界，閱文集團這樣的，明顯就是「帶病」IPO嘛？！退一步想，如果閱文不認真處理好自己的內部問題，不僅存在巨大的法律和監管風險，而且無法進一步保證股東和用戶的利益。

真是要硬要上市，「帶病」IPO成功了。無證經營、內容涉嫌低俗等一系列問題不解決，還是會繼續影響股價和公司業務的正常展開。如果逆向思維，IPO的過程就是一個公司系統審視自身業務和解決問題、優化自我的寶貴診治機會，我真心覺得閱文要抓住這個難得的時刻，不然以後出了真正的大事怕是後悔莫及。

不查不知道，一查我嚇一跳，閱文集團的「病」還不止無證經營、內容涉嫌低俗這些。前不久熱播的《楚喬傳》正是來自閱文集團，令人大跌眼鏡的是包括作家江南、蕭如瑟等都在微博列出了相關的抄襲段落。而閱文雇傭的諮詢公司沙利文（Frost&Sullivan）也傳出曾為多家深陷財務醜聞的公司編製財報，曾為閱文而做的市場報告數據也受到更多質疑。

而主業方面，閱文也很讓人擔憂。2014年、2015年連續兩年，閱文集團都是大幅虧損的狀態，僅在2016年實現了扭虧為盈。但閱文集團的招股書數據顯示，閱文2016年的營收規模為25.5億元，但凈利潤僅為3030萬元，不足2%的凈利率數字放在盈利較強的互聯網行業里，本身就有些微不足道，還顯得不正常。依照目前閱文集團的業務能力和盈利狀態，我覺得閱文即便上市后股價的想象空間都極其有限。回頭看來，閱文的IPO之路真的有點「欺詐上市」的味道，暴露自身各種問題的同時，充滿了風險和疑惑。