A股價值漫步之格力電器的風雨二十年

$格力電器(SZ000651)$ 成立於1989年12月13日，1989年經珠海市工業委員會、人民銀行珠海分行批准設立，前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司，1994年經珠海市體改委批准更名為珠海格力電器股份有限公司，1996年11月18日經證券監督管理委員會批准於深圳證券交易所上市。

發行價格為2.5元，首日開盤價格為17.5元，實際募集資金1.18億元。2017年4月26日收盤總市值為2011億元，收盤后復權價格為5186.72元，總漲幅為295倍，年均複合收益率32.92%。

公司歷年的財務狀況如下（數據來自同花順）

自上市以來公司總共創造的凈利潤為796.25億元，總營業收入為9393.4億元。營業收入年均增長率為20.32%，凈利潤年均增長率為26.36%。ROE凈資產收益率年均26.74%。資產負債率平均為73.33%。年均銷售毛利潤率為24.2%，從2013年開始，公司的銷售毛利潤率為32%以上。公司年均凈利潤率為6.13%，自2014年以來公司的凈利潤率開始超過10%。

上市以來只有2015年出現了營業收入和凈利潤下降的情況。

格力電器自上市以來累計分紅 20 次，累計分紅金額為 309.64 億元，分紅金額為歷年凈利潤之和的38.9%。

在理杏仁@b_ing 網站查到最近十年格力的估值情況如下：

TTM PE 歷史最小值6.66，歷史最大值58.29 平均值13.22 2008年之後格力的估值一般都在平均值附近

PB歷史值如下：最近十年只有2008年時最大為10.26，平均值4.14，最小值2.13

PS 市銷率值則比較大，幾乎達到了近十年的最高值2，平均值為0.9，最小值0.42

以上是格力電器的一些定量數據。

格力電器過去二十年成功的原因是什麼？格力電器的護城河或者新的增長點能否繼續維持二十年？你是否看好格力今後的發展？格力能否繼續給投資者帶來超過30%的年均複合收益率？

$美的電器(SZ000527)$ $老闆電器(SZ002508)$