減產就是一場大騙局？OPEC原油出口連增5個月！

【鄭重申明：油氣君和油氣投資調查從未在雪球上註冊任何以「油氣君」為名的賬號，請投資者慎重】在過去的兩周時間裡，雖然市場上時不時會出現OPEC將攜手俄羅斯延長減產協議的消息，但是市場似乎正在失去對OPEC減產調節全球原油供求再平衡的信心。這種信心的流失雖然在盤面上反映出來的是油價的大幅下跌，比如美國原油WTI的近月端價格一度跌破44美金/桶，但是油氣君在此首先需要說明的是，目前多個數據渠道的數據都讓市場對全球原油供求再平衡這個事持懷疑態度。首當其衝的一組數據就是作為OPEC最主要原油出口渠道的原油海運出口連續5個月增長，見下圖。

上圖是Clipperdata公司追蹤統計的OPEC原油海運出口情況（按出口目的地統計）。油氣君需要特別指出的是：從上圖可以很直觀地看出，OPEC的原油海運出口量從2016年的11月份的約2650萬桶/日連漲5個月，在2017年4月份超過了2800萬桶/日，增加超過150萬桶/日。雖然OPEC的原油出口還包括小部分的陸地管道出口，但是相比海運的出口規模尚且不值一提。從這個意義上看，OPEC的產量端的所謂「完成減產超過100%」就很耐人尋味了。

暫且不論OPEC的減產數據是否經得起推敲，油氣君需要強調的是：減產的本質應該是調節全球原油的供求關係，其關鍵之處在於減少全球的原油供應（油氣君註：必須通過減少出口來實現，因此只有通過出口，原油才能夠進入交易端，對場內的買賣盤產生直接影響，進而影響價格）。如果減產是有效的話，全球的庫存理應下降，但是目前來看，全球庫存的變化還是比較緩慢的，甚至美國的原油庫存持續處於歷史最高水平，而作為亞太區域庫存關鍵指標的新加坡外海原油庫存（含馬六甲海峽）數據始終維持高位，當前站在過去5個月的平均值5000萬桶左右，見下圖Clipperdata公司的統計。

目前場內有部分機構（尤其是國內的機構）認為隨著暑期的到來，原油需求端將會發力，進而調節庫存，從而影響油價。油氣君需要再次說明的是：暑期原油需求增加本身是全球油氣市場的一個典型的季節性事件，而並不是非典型事件，更不是突發性事件。也就是說暑期原油需求增加，進而影響庫存（假設OPEC維持減產）這個過程是一個已經被市場充分咀嚼過預期。一般來說，真正能夠在交易端能夠產生實質影響的往往需要出現超預期的基本面變化。油氣君最後需要強調的是：暫且還沒有數據能夠支持暑期的常規季節性需求增長會帶出超預期需求增加的情況。【oilandgasman,請各位投資者註明自己的真實姓名和工作單位】