這些先行指標透露：中國經濟一季度開局良好

從多項先行指標及政策動向看，經濟2017年一季度有望獲得良好開局。

未來一周多的時間內，居民消費價格指數(CPI)、工業生產者出廠價格指數(PPI)及國內生產總值(GDP)等一季度重要宏觀經濟數據將先後發布。

接受第一財經採訪的多位專家表示，雖然受高基數因素影響，PPI、工業增加值等同比增速或略有放緩，整體投資增速也可能出現回落，但基建投資仍會保持較高增速，製造業投資增速也將繼續回升，隨著減稅減費紅利的進一步釋放，經濟企穩向好的運行態勢將延續。

4月6日，施工人員在寶蘭高鐵寶雞南站進行鋼軌切割作業

第一財經首席經濟學家月度調研數據顯示，參與調研的經濟學家預測2017年一季度GDP同比增速將達到6.79%，高於去年一季度的6.70%，略低於去年四季度的6.8%。

此外，2017年3月「第一財經首席經濟學家信心指數」達到了50.95，連續八個月高於50的榮枯分界線。

經濟開局良好可期

經濟2017年開局究竟如何，還得用數據來說話。

製造業採購經理指數(PMI)是最具代表性的經濟先行指標之一。國家統計局日前公布的數據顯示，3月官方製造業PMI為51.8，創2012年4月以來最高，比2月上升0.2個百分點。3月官方非製造業PMI為55.1，為2014年5月以來最高，前值為54.2。

萬博研究院新供給經濟學研究中心主任劉哲對第一財經記者表示，官方PMI持續出現結構性改善，庫存周期仍未結束，預期經濟短期無憂，長期依賴於減稅降費、簡政放權、要素市場改革、制度創新等供給側結構性改革的深入推進。

工業數據的表現也十分搶眼。1~2月，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.3%，增速較上年12月加快0.3個百分點;規模以上工業企業利潤總額同比增長31.5%，增速比上年12月加快29.2個百分點，比上年全年加快23個百分點。

國家統計局工業司何平博士表示，工業企業利潤目前出現恢復性增長的同時，一些反映企業效益的其他指標也明顯改善。比如，利潤率同比明顯上升，1~2月份，企業主營業務收入利潤率為5.92%(因季節因素，低於上年12月份)，同比上升0.8個百分點，升幅為2012年以來最大;回款難首現緩解，2月末規模以上工業企業應收賬款平均回收期同比減少1天，為近年來首次同比下降;此外，存貨增長也有所加快，但產成品周轉天數繼續減少。

民生證券首席經濟學家邱曉華7日在第二屆新常態經濟發展高層論壇上表示，經濟短期已經看到了築底企穩的積極變化，因為先行指標已經出現向上、向好、向穩的變化，無論是採購經理人指數持續數月在擴張區間，還是工業品市場價格從去年9月結束了長達54個月下降的局面，以及發電量、貨運量等指標穩定的變化，都預示著經濟短期的景氣度在提升。

國務院發展研究中心研究員張立群撰文分析，新訂單指數、出口訂單指數繼續提高，表明國內外市場需求形勢比較穩定;生產指數、採購量指數提高，反映企業生產經營繼續恢復;購進價格指數回落，預示市場供求關係正發生積極調整，工業品價格上漲壓力有所下降。同時，3月PMI指數繼續小幅回升，已連續8個月保持在50%以上，表明經濟企穩向好的運行態勢已初步確立。

多指標顯示質量效益實實在在

除了宏觀數據仍將保持在合理區間外，更多的實體經濟指標顯示，經濟發展的質量和效益也在不斷提高。

「我們不僅有亮眼的增速，更有結構的優化、改革的突破、民生的改善。」國家發改委經濟運行調節局局長、新聞發言人趙辰昕2月15日在宏觀經濟情況介紹新聞發布會上表示。

趙辰昕表示，經濟發展提質增效主要體現在七大方面。包括經濟結構不斷優化、供給側結構性改革有力有序推進、市場主體活力進一步激發、「大眾創業萬眾創新」蓬勃興起、改革開放實現新的突破、三大戰略和四大板塊疊加效應明顯、民生保障和社會事業取得新進展。

質量效益提升首先體現在結構優化，新經濟、新動能穩步發展，三次產業機構亟須優化。

1~2月的數據則顯示，的工業結構繼續優化，高技術產業和裝備製造業增加值同比分別增長12.6%和11.9%，增速分別比規模以上工業企業快6.3和5.6個百分點。

今年的服務業也增長較快，繼續保持在景氣區間。國家統計局數據顯示，1~2月份，全國服務業生產指數同比增長8.2%，增速比上年12月份加快0.1個百分點，比上年同期加快0.1個百分點。

質量提升還體現在就業增長上。面對今年新增1100萬人的就業任務，一季度就業數據實現「溫暖開局」。

在4月7日舉行的國務院政策例行吹風會上，人力資源和社會保障部副部長張義珍表示，前2月城鎮新增就業188萬人，同比增長16萬人;31個大城市城鎮調查失業率前2個月也保持在5.0%左右的較低水平，一季度就業實現「溫暖開局」，延續了總體平穩、穩中向好的態勢。

質量效益還體現在實體經濟表現，產銷兩旺實實在在。

一季度，被稱為國民經濟的「晴雨表」、「風向標」的重卡銷量劇增。重汽7日晚發布公告稱，公司一季度產、銷重卡數量分別為2.96萬輛、2.56萬輛，分別同比增長92%、71%。其中3月份銷售重卡1.15萬輛，環比增長60%。

不只是重卡，挖掘機、裝載機、推土機、平地機的銷量也出現猛增。

中機聯最近公布的數據顯示，1月份，25家納入統計的挖掘機企業累計銷售挖掘機超過4500台，同比增長54%。2月份的銷售數據更讓人吃驚，當月國內挖掘機銷量總量為14530台，同比增長297.65%，增速創單月最高紀錄。裝載機、推土機、平地機2月的銷量則分別增長了110%、85.04%和64%。

東吳證券分析認為，全國基建激增和「一帶一路」戰略是推動工程機械銷售數量增長的兩個主要因素。

工程機械工業協會副秘書長王金星此前向第一財經記者分析稱，國務院、國家發改委陸續公布了建設PPP(政府和社會資本合作)等基礎設施的文件並開始大力推廣后，這種態勢開始傳導到了挖掘機等工程機械行業。

行業普遍認為，工程機械行業2016年就迎來了春天，今年應是大型項目的開工高峰，未來兩年將是行業的投資高峰。

質量效益還來源於各地改革有序推進，行政事業、財政金融、國資國企改革又啟新篇。

為促進實體經濟發展，財政部、發改委兩部門日前印發通知，自4月1日起取消或停徵41項中央設立的行政事業性收費，並將商標註冊收費標準降低50%。

財政改革方面，在去年6000多億元的減稅降費政策基礎上，今年國務院公布了新一輪5500億元減稅降費新政，全年減稅降費總規模有望突破萬億元。

自去年底的中央經濟工作會議要求把防控金融風險放到更加重要位置后，服務好實體經濟已成為金融改革的重中之重。繼央行等五部門日前聯合印發《關於金融支持製造強國建設的指導意見》后，銀監會近日又印發了《關於提升銀行業服務實體經濟質效的指導意見》，促使銀行業圍繞「三去一降一補」支持供給側結構性改革，提升服務實體經濟水平。

在國企改革方面，國務院國資委主任肖亞慶表示，今年混合所有制改革依然是國企改革的重要舉措之一，突破口要進一步擴大。

未來三季度穩增長需再接再厲

一季度經濟繼續回暖幾成定局，二季度經濟能否延續良好態勢仍需繼續發力穩增長。

首先，受高基數因素影響，PPI、工業增加值等指標3月份增速或略有回落，通脹壓力有所緩解。

海通證券姜超團隊的一份報告預測，3月份PPI環比上漲0.3%，PPI同比漲幅略降至7.6%。預測4月PPI環比下降0.5%，PPI同比漲幅降至6.3%。

興業銀行首席經濟學家魯政委撰文表示，在2月CPI同比大幅低於市場預期的背景下，3月CPI同比繼續走低、PPI同比漲幅由升轉降可能衝擊市場通脹預期。第一季度經濟雖暫時穩定，但先行指標已高位見頂，反映出增長的內生動力依舊不足，這將削弱市場對經濟增長的樂觀預期。

顯然，一些因素可能對二季度經濟走勢造成影響。比如，由於去年底搶優惠政策透支消費者購買力，導致今年初汽車消費增速同比下降;房地產市場降溫令房地產開發投資增速能否延續回升存疑等。

國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才對第一財經記者表示，在各地對房地產市場重拳出擊政策作用下，未來一線城市房地產市場將迎來拐點，5月份以後房地產開發投資將會逐步下降，對固定資產投資增速和經濟增速形成向下壓力。

國家發改委披露的數據顯示，今年1~2月，全國完成固定資產投資(不含農戶)41378億元，同比增長8.9%，增速比去年全年提高0.8個百分點。其中，地方項目完成39975億元，同比增長9.5%，增速比去年全年提高1.2個百分點，是去年6月份以來的最快增速。但新開工項目計劃總投資增幅持續回落，同比下降8.3%，反映出投資增長後勁仍顯不足。

不過，在PPI持續正增長、工業企業回補庫存、經濟動能轉換加速、PPP模式初步為市場認可等多重積極因素推動下，經濟總體平穩格局不會被輕易打破。

在提升有效投資方面，PPP模式被寄予眾望。在地方兩會上，天津、河北、山西、遼寧、吉林等17個省市區均提及了要大力推廣PPP模式。

民生銀行研究院院長黃劍輝在媒體上表示，地方政府換屆之後會產生新的基建投資需求，在積極的財政政策導向下，以及隨著PPP模式的推廣，基建投資有望維持較高增長水平。

交通銀行首席經濟學家連平分析，今年是「十三五」規劃落實關鍵年，大量計劃項目有望獲得批複並加快落地。目前城鎮化率為57.35%，城市化道路還很長，投資增長空間充足。目前PPP項目庫金額合計已有16萬億元，今年項目投資總額有望超過20萬億元，落實情況有望好轉，對投資會有實質性拉動。今年基建投資增速將保持在17%左右。

事實上，一季度后的經濟依然有強大的穩增長潛力。

2月21日召開的中共中央政治局會議指出，堅持以推進供給側結構性改革為主線，適度擴大總需求，加強預期引導，深化創新驅動，全面做好穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險各項工作，保持經濟平穩健康發展和社會和諧穩定，以優異成績迎接黨的十九大勝利召開。

在減稅降費、激活企業活力方面，3月17日召開的國務院常務會議要求加快落實已確定的今年減稅降費政策，同時繼續多方面採取措施，進一步加大減輕企業特別是小微企業負擔的力度。

國務院總理李克強3月15日在全國兩會閉幕後的中外記者見面會上表示，力爭今年減稅降費能夠達到萬億元人民幣，並稱要用政府的「痛」來換企業的「順」，讓企業輕裝上陣，提高競爭力。