[大行評級]德銀升香格里拉(00069.HK)評級至「買入」 目標價上調至14港元

發表研究報告，提升香格里拉(00069.HK)投資評級，由「持有」升至「買入」，目標價由9.2港元升至14港元。該行指偏好公司，在於經過四年衰退，中、港平均客房收益今年回復增長；新管理層在提升資產回報及改善營運上有紮實經驗；隨著資本開支周期至明年底完成，明年自由現金流料重回正數；公司現股價相當於每股資產凈值折讓67%，估值不高。

首季香格里拉內地酒店，包括豪華房及經濟房，均錄強勁平均客房收益。內地酒店業務占公司稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)近40%。德銀指，集團在內地一線城市酒店入住率近75%，料房價將上調，而二線城市需求回復，推高酒店入住率至近65%。該行料集團平均客房收益今年升3%，香港及分別升2%及3%。

德銀表示，公司擁有新管理團隊，目標將股本回報率由低單位數升至高單位數。擴展策略轉至管理合約的輕資產模式，這釋放了資本開支需求，明年自由現金流應可回復正數。