「中國神電」來了，央企整合烽煙又起，誰是下一個（附股）

央企整合正在提速。

8月28日晚間，停牌近3個月的神華和國電電力雙雙公告重組方案，並表示股票將繼續停牌。

神華公告稱，公司接到控股股東神華集團通知，神華集團今日收到國務院國資委通知，同意國電集團公司與神華集團實施聯合重組，神華集團更名為國家能源投資集團有限責任公司，作為重組后的母公司，吸收合併國電集團公司。

國電電力公告，國電電力擬以其直接或間接持有的相關火電公司股權及資產與神華直接或間接持有的相關火電公司股權及資產共同組建合資公司。合資公司組建后，國電電力擁有合資公司控股權。國電電力出資的標的資產作價合計約為373.73億元，神華出資的標的資產作價合計約292.74億元。

此次神華集團與國電集團的重組，被看作是能源國企中的強強聯合，作為能源改革的第一單，開拓了能源系國企改革新的探索之路。在能源市場化改革中，煤、電兩大行業之間如何才能夠到達平衡，一直都是煤電企業可持續發展的關鍵所在。在以往的煤價上漲過程中，電力企業為了降低成本紛紛進入煤炭領域。五大電力集團均持有煤礦，總產能超過2.5億噸。而神華集團同樣也早已進入發電領域，並計劃到2020年底火電裝機達到1.18億千瓦。此次雙方通過設立合資公司對雙方資產區域重合度較高的火電發電業務進行整合，有利於深化雙方業務合作、形成長期穩定的煤炭供應關係，進一步大幅提升神華與國電的煤電一體化程度，有效提昇平抑煤炭和電力價格波動的能力，形成國家能源投資集團的核心競爭力。

今年剩下的時間內，央企整合落地的速度預計仍將進一步加快。國務院辦公廳印發的《中央企業公司制改革工作實施方案》顯示，根據中央經濟工作會議和《政府工作報告》要求，2017年底前要基本完成國有企業公司制改制工作。

華創證券首席策略分析師王君認為，本次神華集團和國電集團重組方案獲批，是國企改革的又一新的里程碑，尤其在煤電一體化改革領域裡具有標杆作用。按照國資委之前強調的「成熟一戶、推進一戶」原則以及圍繞央企「做強做優做大」目標，未來加快深度調整重組步伐可期。而本次新成立的國家能源投資集團總資產將超過1.8萬億元，發電裝機容量則將達到約2.26億千瓦，將成為最大的發電集團。

對於混改的下一步演變，華泰證券認為，央企混改由發改委主導，國資委在混改工作角色不可或缺。國資委主線下央企國改取得較大進展，公司制改制將完成，為混改全面展開奠定基礎。目前，地方混改仍由國資委系統主導，山西、天津兩地進展較快。

早在今年5月市場傳出神華與國電電力將合併的消息后，國企重組概念就一直備受市場關注。8月28日雙方正式合併消息一經發布，神華H股股價一度直線拉漲，當日最大漲幅超過4%。

「神電」千呼萬喚始出來，或將進一步點燃國企重組概念市場的熱情。

興業證券研報認為，下半年正逢十九大窗口期，國企改革將繼續迎接密集催化，包括央企重組方案落地、前兩批混改試點方案出台、油氣改革施工方案落地、第三批混改試點確定、地方國改方案出台等，市場短期風險偏好回升利好政策相關的主題投資機會，建議密切關注國企改革投資機會。

華泰證券研報認為，隨著國電集團與神華集團的重組推進，煤電央企的合併或將迎來實質性的進展。

2016 年 12 月召開的中央經濟工作會議上指出，要把混改作為國企改革突破口，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐，電力位列七大領域之首。電企合併、煤電聯營、核電注入預期下，關注火電央企旗下上市平台。

電企重組序幕拉開，對於煤炭和電力企業的深度重組和整合預期將提高，其他幾大發電集團的重組進度料將加速，關注五大發電集團旗下火電資產上市平台，華能國際、華電國際、大唐發電、上海電力等。

深圳某大型PE機構二級市場業務負責人表示，類似神華和國電的央企重組帶來的投資機會，他們會積極關注，也是今年市場的熱點，但是其中的政策性很強，投資主要看政策的影響，可能競爭性領域的障礙會小點。

正值半年報披露期，小編梳理了央企整合題材股中資產負債率排名靠前的上市公司，供讀者參考。

（數據來源：同花順、通達信）