剛剛,大參林敲鐘上市了，IPO首日即成市值最高連鎖藥店!

2017年7月31日上午9:30分，隨著大參林醫藥集團股份有限公司董事長柯雲峰及眾嘉賓在上海證券交易所敲鐘開市鍾，大參林正式掛牌上市上交所A股主板。證券簡稱為「大參林」，證券代碼為603233。

本次大參林公開發行新股4,001萬股，發行后總股本為40001股，發行價格為24.72元/股，發行市盈率為22.99倍，募集資金總額9.89億元。

從今年4月13日遞交首發申報、披露招股書，6月6日IPO申請獲證監會主板發審委通過，7月7日拿到IPO核發批文，7月19日申購……比起之前三大已上市連鎖藥店的艱辛上市路，大參林可謂一帆風順。

截至發稿時，大參林每股報價35.60元，較24.72元的發行價頂格上漲44.01%，總市值達到142.40億元，上市首日即成為名副其實的「醫藥零售連鎖市值第一股」。

大參林成功掛牌上市，實現質的飛躍，翻開新的篇章。大參林董事長柯雲峰在上市儀式上的致辭演講中表示，藉助資本市場的力量，大參林將擁有更加雄厚的發展資源，更加廣闊的發展平台，更加有利的發展條件，更加先進的發展模式，我們將緊緊抓住這一難得的發展機遇，繼續實現業績快速增長，將大參林打造成具有強大發展後勁的優質上市公司。

藥品零售市場的競爭已經從經營層面進入到資本層面，作為行業巨頭的大參林，此番成功登陸資本市場，無疑如虎添翼，其接下來的發展戰略，經營策略，競爭實力以及對行業格局造成的影響，將有足夠的想象空間。

一、以自開店和併購兩種方式，開啟高速的規模擴張。

在7月30日晚舉辦的大參林上市答謝會上，大參林董事總經理柯康保透露，在大參林的第三個十年規劃中，到2020年，大參林門店數將突破一萬家，銷售額突破300億。這樣的超常規發展必須通過大力開店和大舉併購「雙輪驅動」。

據發行公告，大參林本次募集資金的9.89億元中，將有8億元用於醫藥連鎖營銷網路建設項目（見圖表1）。

3年內擬新增1,311家門店，分佈在廣東、廣西、河南、浙江、江西和福建六省。以下是大參林對廣東以外五省的開店計劃和市場佔有率規劃。

與自己新開門店的相比，收購兼并的威力更大，大參林在這方面尤具優勢——作為公司控股股東及實際控制人的柯氏三兄弟，在股份上對公司擁有完全的控制權，使大參林在股權資本運作上有很多的騰挪空間，可以助其快速地進行併購以擴大規模。

據公開資料顯示， 柯雲峰、柯康保、柯金龍三人共直接持有公司69.49%的股份，通過廣州拓宏投資、廣州鼎業投資、廣州聯耘投資、廣州智威投資四家公司間接持有公司3%的股份。加上關聯股東，總計持有公司股份84.78%。

二、高強的經營管理能力和盈利能力，持續穩健的管控力，為其高速擴張奠定堅實基礎。

數據顯示，2014年至2016年，大參林門店數量分別為1,602家、1,921家、2,409家，門店數量保持了快速穩定增長。2015、2016年主營業務收入分別為515254.70萬元、615429.98萬元，各同比增長15.85%、19.15%，較同期醫藥零售市場增速高出一倍；2014至2016年公司主營業務毛利率分別為39.04%、39.76%、39.06%，凈利潤分別為30833.11萬元、42226.01萬元、42861.34萬元。這樣的財報表現甚至優於三大連鎖藥店上市公司，考慮到已上市公司更多依賴大量併購拉動業績的增長，而大參林主要依靠內生性增長達此業績，其經營能力可見一斑。

2014年末至2016年末，大參林貨幣資金餘額分別為60,333.22萬元、52,668.64萬元、66,844.78萬元，占流動資產的比例分別為35.73%、29.01%、27.80%。意即持續擴張的同時，大參林長期保持5億以上的現金流，顯示了極強的內生造血能力。

根據大參林7月28日的上市公告書披露，其2017年一季度的營業收入為173,676.68萬元，同比增長18.47%；扣除非經常性損益后歸屬於母公司所有者的凈利潤為11,919.95萬元，同比增長2.77%。

根據目前的經營情況，大參林預計2017年1-6月實現營業收入324,583.96萬元至354,091.60萬元，較上年同期增長10%至20%，預計2017年1-6月公司扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤為23,875.67萬元至26,046.18萬元，較上年同期增長10%至20%（上述數據不構成盈利預測）。

三、推行全國性擴張戰略，加劇巨頭間的競爭，在全國或有震蕩影響。

目前，大參林已然建立了覆蓋廣東、廣西、福建、江西、浙江、河南等多個省份的營銷網路，除廣東之外的其他五省是其大力拓展、迅速發力意圖密集覆蓋的區域。其實，大參林的宏圖遠不止於此，根據其2009年以及2015年之後兩波「上市大聯盟」的設計，全國市場都將是其意欲染指的版圖，將以併購、合作的方式進入更多的省級市場。如此，難免與其他全國性擴張的連鎖巨頭有著激烈的碰撞，也將攪動起區域市場的併購風雲，好戲或才剛剛開始。

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